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Michael Chen
2014/10/20

简单讲几句好了。

过去20年，由于中国人工低廉，制造业发达，来中国开厂的台湾，内资厂商又非常愿意廉价制造，比如富士康组裝苹果才赚5块钱。劳工愿意廉价打工。所以制造业实际是以一种超常速度增长，并持续了非常长一段时间。但随着人民币升值，劳工工资增长，地租增长，各种成本涨价种种因素叠加。

所以，现在中国制造并不便宜，或者说，走这种台湾产品代替路线，性价比己经没有那么优惠了。而低端产品，比如衣服鞋子等，随着成本增高，迁移到邻近孟加拉越南等地去了。但这些东南亚国家，由于各种基础设施条件问题，比如交通，电力，水利，产业配套等问题，实际无法承接起这种庞大的产业转移。

所以，整体制造业的总量，实际是处于一种去库存能力状态。这从2008年开始作为转折点，到以中国政府羞羞答答接受降速为标志性事件。这决定了所有之前的大宗货物，比如石油、煤、气、矿石、钢、铜等等，逆转，比如煤从一开始的跌跌不休，到铁矿石，到最近的石油，这个是整体大趋势。因为总量萎缩。

跌到什么时候呢？不知道。因为过往历史指出，大宗商品的周期可能非常长，比如20年以上。一旦逆转，也可能需要很长周期。直到找到新的制造力量。由于中国的陆续高成本化，而外围又暂时找不到代替来承接这个庞大制造能力迁移，所以，很可能需要观望很长一段时间。

当然，商品市场上，依然炒家不断，利用杠杆，可以增大波幅，急剧波动。但总体上，目前可见的，上述这些商品，不会再像之前那样有高预期以及高实质需求拉动。但从更长远的周期，比如50年看，石油依然是稀缺的。所有，巨富的大资金，比如挪威国家基金那些，依然可以利用5-10年时间买石油。

讲完了商品讲货币。上次说过，货币不是资本。货币只是拿来交换用，资本是能利用来创造新物质、财富的。所以，黄金不是资本，只是货币的一种，或者说，全球其他一篮子货币的影子、锚。所以，在高通胀时期，黄金也涨。石油涨的时期，黄金也涨，甚至作为一种代替货币，铜也涨。这个在传统经济学理论叫埃奇沃思盒子。即是一篮子商品（货币）的互相代替性。

昨天讲到，货币不是资本。埃奇沃思盒子显示了一篮子商品（货币）的互相代替性。这种代替性，和股票市场的全面涨跌是一个道理。当一系列股票狂跌时，剩余的没有跌的部分，便显得昂贵，除非有特别的原因，否则迟一些也会跌下来。货币也一样。由于中国的总量生产能力，基于目前的消费情况过剩。

所以，中国一旦开始这种产能去过剩的情况，各种资源便显得不那么稀缺。带动商品下跌，从而，某些同时具有商品特性和货币特性的，也下跌。比如石油、铜、黄金。即是说，有两个圈。一个是大宗商品的集合圈，另一个是一篮子货币。中间有交叉，前面讲完了商品的下跌。现在接下来讲货币。

本质上，货币仅仅是用于交换而己。而资本才能创造财富。问题是，资本同样是用货币作为计价单位。而货币的隐含保障，是由一系列制度、文化、国力、发行人、武力进行保证的。比如最世界最可靠的，便是美国政府国债。而不是猪圈政府国债。猪圈地方政府的债券，则可以直接列入垃圾债。

所以，货币的发行人，便动了偷窃的心思。即是利用自己发行货币的权力，偷窃这个世界的钱。比如美联储，通过几年的连续QE，不断扩大资产负债表。给市场注入大量廉价资金，实际上，便是偷窃。原来比如交换体系是石油:美金=80元一桶，注入资金后，便跑到石油:美金=100元一桶。因为美金泛滥了。

所以，手上持有现金的，是越来越吃亏，持有稀缺物资的，面值便高起来。这就是2008年以来，美联储玩的游戏。而原来美国政府欠的外债，购买力便缩水。所以，猪國中央政府及红小虫们，剥削富士康工人的血汗钱，最终不计成本的转移到美国去，便是贪图此种安全性。而美国便利用此种安全性，不断贬值。

这不但是盗窃，而且是合法抢劫。公然劫掠。此种公然劫掠从2008年持续到2014~2015年，接近7年时间。利用此种铸币的合法手段劫掠，用于弥补美国穷人炒房的亏损。这便是操纵货币。货币的交换功能，由于被合法操纵，从而变成美国人的资本。由于美元是最主要货币，各国要么跟随贬值，要么显得昂贵。

此一贬值操作，是由伯南克完成的。回过头来看，美国白种人的精英制度，特别是在金融方面的精英制度，是非常厉害的。从沃尔克对付高通胀将利率拉到18%以上，再到格林斯潘放松金融管制，配合WTO，廉价购买中国劳动力制造的产品，再到伯南克QE1，2，3，4，印刷钞票，这一连贯操作，非常成功。

会不会在耶伦手上完成逆转，转而改成加息。很有可能。美元不可能一直贬值下去。美联储的政策一贯是眼睛只盯着国内，不管外国洪水滔天。随着美元贬值，道琼斯节节升高，国内就业如果好转，耶伦就会转手加息。所以，玩法就是且行且珍惜，看着时间准备加息了。

前几天讲到，以2008年为转折点。该年发生了金融海啸。伯南克开直升机洒钞票。同年，星空搞了个4万亿，货币对内贬值，即是内部通胀。接下来不久，欧债危机，欧洲也搞QE，再后来，安培经济学没有办法在国内印刷钞票，就直接日元对美元贬值。几大经济体的货币，进行贬值竞赛。这是史所罕见的。

几大经济体系的货币全面放水贬值，这是史所罕见的。一方面促成各种大宗商品、股票市场等节节升高。另一方面，便是使得新兴国家或者小国等的货币泛滥。特别是挂钩美元的货币。比如港币。由于香港奉行联系汇率，因此08年以来，美元低利率甚至接近零利率的结果，便是托高香港楼市，同时，红小虫等将资产转移到香港，再以香港为中转站转移到全球，使得香港楼市、地租，贵的不成人形。这同时也有美联储连续几年的放水作用。

如果说，QE是不断放水的水龙头。那么，08年的四万亿，更像三峡崩堤了。规模非常变态。回头看，四万亿是一件非常诡异的事，照理金融危机是发生在美国，也不关中国事。人家都是细水长流的放水，星空却突然打开三峡大坝，说，水来了。。。。。擦。这个动作是非常神奇的，以至于08年后，中国的货币政策，就是对外人民币对美金升值，对内则高速通胀。尽管名义通胀并不高，但是08年以来，实际通胀高昂，资金涌入房地产市场，高速托高房价，地租，人工，简单说，通胀来了。

这个动作和大刀砍后背的效果是很类似的。即是伯南克刚掏出小刀准备割肉疗伤。星空直接就拿出大刀，往后背砍去。脑补那个大刀砍后背照片。。。。。）本来人民币确实可以慢慢升值多几年，由于4万亿的高速贬值，所以，升值过程，时间大大缩短，因为人民币高速贬值了，到了2013年，汇率基本处于均衡。

大刀砍后背的结果，是基本逼死了低端工厂。各种成本爆涨，工厂企业主无利可图。举步维艰，新劳动法将社会责任推给企业主。造成工人劳工和工厂主的矛盾激化。各种维权事件此起彼伏，其背后的深层动力，均来自星空的大刀砍后背和新劳动法。从结构上看，一边是庞大的生产力，另一边是十几亿人口。

这十几亿人口依然大量缺乏物资。但是，正如典型的苹果一样，一边是无数工人，努力的组裝手机，然后运到外国，再有另外一整队人，去排队运回来，然后供给少数又不组装，又不用排队的人使用。所谓“遍身罗绮者，不是养蚕人”，要消化这么庞大的生产力，让社会全面福利提升，需要一个庞大的中产阶级。

但是，中产阶级的价值观，正是红龙最憎恨的普世价值，各种公知实际代表了小资产阶级。包子心中梦想的理想国家，估计和三胖差不多。一系列的倒行逆施，不断走向封建王朝的铁血玩法，是完全不容许一个庞大的中产阶级的。这个理想的结构里面，只有皇帝和奴才。所以，注定了中产阶级的萎缩。

所以，庞大的生产力，找不到消费者。内需注定无法拉动，转型是不可能的。已经赚到钱的富人只会抽逃资本。情况正如1984年的香港。旧王朝的资本会跑路，留下来的，是觉得可以和新王朝共舞的。这注定了庞大的生产力，会逐步萎缩，转移，但工人们，除了拿到工厂倒闭的遣散金外，一无所有。

在08年以后的房地产不断走高的过程中，配合高速通胀过程，旧有的家庭，几代人积累起来一点小财产，全部汇合起来给银行交首期，然后70末80初一整代人，都欠银行钱。房地产和高物价，挤压了其他可能一切的消费，比如医疗，教育。同时，房地产固化了阶层。同是90后或者00年，连拼爹都不用了是什么样就怎么样，因为没得可拼了，阶层完全固化。

固化的原因很简单，一方面，社会缺乏更多的机会。另一方面，正如前面讲资本时所指出，富人一千万，年利率5%，便是50万。比白领赚的多多了。武汉的小白领，如果年薪10万，便可以洋洋自得。但实际上，只不过是200万元的一年利息。200万不过北上广深一套房而已。所以，悬崖式的贫富悬殊，固化了阶层。先讲这么多，今天这个，是对前面讲的内容的深化，许多内容，实际是一个圈，互相嵌套的。