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值就会超过抵押品本身,贷款就存在变成坏账的风险。同时,除会计学意义上的抵押品价值下跌影响外,暴跌的房价也使得背上房贷的人断供倾向增多,从而进一步加剧坏账发生率。最后,从国民经济恒等式看,一个人的支出便是另一个人的收入,在地价下跌引发的企业破产潮中,大量的人失业从而失去收入来源,这会导致更多原本与其业务间接相关的企业和个人收入下降,增加全经济系统的负担和压力。从日本大藏省公布的数据看,至 1992 年末,日本城市银行、长期信用银行和信托银行的不良债权规模已达 12.3 万亿日元,潜在坏账率约 32.5%,大量已经发放的贷款无法回收。
股价和地价泡沫的破裂也不可避免地影响到实体经济。从宏观上看,日本国民支出增速从 1990 年的 5.7% 下降到 1991 年的 3.5%,同期民间设备投资增速从 12.1% 下降至 3.0%,住宅投资增速从 4.9% 降至-11.3%;从微观上看,日本民众的经济压力迅速增大,自杀事件从 1990 年初的 16.4 起/10 万人,增加到 1999 年初的 25.0 起/10 万人。