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化,并且资产定价是完全有效的,那么资产价格在短时间内迅速被重估也是合理的。泡沫的这个特性决定了资产价格泡沫在破裂前,是不能够被人们察觉的。以日本为例,1989 年全日本报刊有关泡沫的议论文仅仅 11 篇,而在 1992 年则迅速升至 3475 篇,不得不说这个变化正好完美地契合了经济学理论。
其实,在日本经济泡沫产生前,历史上已经有数次非常著名的经济泡沫可以借鉴,如 1635 年左右的荷兰郁金香泡沫、18 世纪的英国南海泡沫和 1929 年美国经济大萧条前的虚假繁荣。这些泡沫的产生和破裂都有一个共同的特点,即人性的疯狂在金钱膨胀阶段被放大到极致,投机、狂热和恐慌贯穿了事件的全过程。跳动的数字其实并不足以触动人心,真正刺激人们神经的,是身边的一个个财富神话和暴富传奇。接下来,我们将详细介绍日本泡沫经济形成的全过程,以及它是如何最终将日本拖入深渊,陷入现在的 K 型分化的境地的。