微軟（MSFT）公布了 FY2025Q1 財報，營收年增 16% 至 656 億美元、優於預期的 645 億，EPS 報 3.3 美元、優於預期的 3.1 美元，淨利年增 11% 至 247 億。三大部門同步雙位數年增長，眾所矚目的 Azure 業務年增長放緩，但仍符合市場共識，不過微軟預測下一季 Azure 年增速將進一步下滑，即便重申 Azure 將在 FY2025 下半年重新加速增長，盤後仍下跌約 -3.6%。
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營收占比最大（43%）的「生產力和商業流程」報 283.2 億、年增 12%，優於市場預期（279 億）；以 Azure 為主軸的「智慧雲端業務」營收年增 20% 至 240.9 億美元，略高於分析師預期（240.4 億）；前一年表現低迷的「個人運算」也年增 17% 至 131.8 億，超越了市場共識（125.6 億）。
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🔍雖然 Azure 營收年增率從去年同期的 31% 提升至 33%，可是略低於上一季的 34%，與市場預期大致持平，大約 12 個百分點來自 AI 服務的貢獻，略高於上一季的 11 個百分點，排除匯率波動後，Azure 營收年增率為 34%，稍優於 8 月更新後的財測（33%），符合買方共識。
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全公司毛利率下滑 2 個百分點至 69%，營業利潤率則是下降 1 個百分點到 47%，反映鉅額投資帶來的壓力，不過兩項獲利指標皆優於分析師預期；為了因應雲端及 AI 需求的成長，Q1 資本支出約 200 億美元（現金支出約 149 億），較去年同期的 112 億大幅增長，同時也高於上一季支出的 190 億。
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🎯展望未來，Q2 營收預估為 681～691 億美元，年增率為 10.6%，低於分析師預期的 698 億，Azure 營收年增率預估下降至 31%～32%（排除匯率波動後），另外預計 Q2 資本支出將較 Q1 進一步增長。

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