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陷入假帳風暴的伺服器供應大廠美超微(SMCI)發布了未經審計的 FY2025Q1 初步財報,預計營收將落在 59~60 億美元、年增約 181%,未達市場預期的 64.4 億,調整後 EPS 將落在 0.75~0.76 美元,略優於市場預期的 0.73 美元。不過美超微 Q2 財測慘淡,而且仍不確定何時能夠繳出 10-K 年報,盤後重挫 -15%。

Q1 調整後毛利率從上一季的 11.3% 回升至 13.3%,超越市場預期的 12.4%,不過仍明顯低於去年同期的 17%,先前美超微就警告,因專注於拓展市占率(爭取雲端服務大客戶),再加上產品組合變化及新液冷技術初期生產成本較高影響,預計毛利率將遭遇逆風。

🎯儘管 CEO 指出輝達(NVDA)最新的 Blackwell 需求非常強勁,但美超微預計 FY2025Q2 營收 55~61 億美元(年增約 158%),EPS 預估為 0.56~0.65 美元,兩者皆明顯低於分析師預期(68.6 億、0.83 美元)。

⚠過去三個月美超微大幅下跌,先是遭遇放空機構興登堡狙擊,接著在延遲繳交 10-K 年度報告後面臨美國司法部調查假帳疑雲,最近則是在安永會計師事務所辭去審計職務後,創下歷史上最大單週跌幅。另外還傳出,輝達為了維持供應鏈穩定,正將原本下給美超微的訂單轉給其他製造商,不過美超微強調雙方的合作依然穩固,並沒有轉單的狀況。

美超微指出,董事會已成立了一個獨立(特別)委員會來調查安永會計師事務所提出的疑慮,根據為期三個月對管理層和董事會的行為進行徹底審查後,確認未發現任何詐欺或不當行為,委員會建議採取一系列強化公司治理的措施,以促進更強的內控機制。

🔍因延遲提交 10-K 年報違反上市規則,美超微有 60 天的時間(11/16 前)向那斯達克提交 10-K 年報或一份合規計畫,否則將面臨下市風險。美超微透露公司已經在全力處理 10-K 年報相關事項,但目前無法預測何時能夠提交。


【11/5美股晚間新聞摘要】

1.川普的關稅計畫可能會嚴重衝擊美國的消費能力
2.波音工人接受新合約,結束了長達 53 天的罷工
3. 任天堂獲利慘淡,在年底購物季前調降財測
4.Meta 因違規收集個資遭韓國罰款
5.Restaurant Brands財報不如預期
6.百勝餐飲集團業績未達預期

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【📍美股 ETF 趨勢週報】

📈上週美股 ETF 市場持續震盪,少有一季獨秀的資產,天然氣上週因庫存充足、氣候預測溫和而下跌,刺激做空天然氣的 #KOLD 上漲,另外特斯拉(TSLA)財報後的漲勢開始拉回,推動 #TSDD、#TSLQ、#TSLZ 等反向槓桿 ETF 領漲。另外,儘管黃金仍處於有利的位置,但近期如礦商紐蒙特(NEM)的財報帶來陰影,導致做空黃金礦商的 #GDXD 上漲。

💰資金流入方面,儘管上週市場遭遇較明顯的修正,主流的大盤 ETF 持續獲得資金青睞,標普 500 指數型 ETF #VOO 和 #IVV 皆吸引淨流入,不過淨流入量稍低於前一週。此外,加密貨幣市場仍繼續炒作「川普交易」,推動 #IBIT 持續有資金淨流入流,甚至淨流入量還高於前一週,反映出投資人對於川普勝選的押注入,最後,儘管殖利率持續上升,總體債券 ETF #FBND 仍有大筆資金進駐,反映出部分投資人對債券市場的偏好。

📊在產業表現上,標普 500 指數各板塊漲跌普遍下跌,只有電訊服務與金融在 Google(GOOGL)、Visa(V)等巨頭的財報鼓舞下上漲,而房地產、公用事業和資訊科技板塊則面臨較大的壓力,特別是房地產板塊受利率壓力影響表現疲弱,科技板塊則是在部分科技股財測保守下遭遇獲利了結,拖累了整體大盤的表現。

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車用晶片大廠 #恩智浦(NXPI)盤後公布 Q3 財報,營收年減 -5.4% 至 32.5 億美元、大致符合市場,EPS 報 3.45 美元、略優於預期的 3.43 美元,營收衰退幅度較上一季擴大,毛利率也略低於去年同期。展望未來,由於歐洲和美洲市場總經環境疲軟,Q4 營收與獲利指引皆明顯低於市場共識,導致盤後下挫 -5.81%。

🔎營收占比最大的「車用電子」年減 -3% 至 18.3 億美元,已連三季衰退,顯然車用領域客戶還在努力消化庫存,中國加速擴充成熟製程晶片產能也加劇了市場競爭,不過衰退幅度較前一季略有縮小。

📊「工業與物聯網」年減 -7%、季減 -9%,從上一季的成長轉為衰退;唯一成長的部門是「移動通訊」,營收年增 8%、季增 18%,反映 AI 熱潮推動手機市場復甦;至於「網通基礎建設」年減 -19%,衰退幅度較前一季略為縮小。

Q3 毛利率報 58.2%,未達市場預期及財測區間中點的 58.5%,讓投資人擔憂,恩智浦是否在需求疲軟下已無法將成本轉嫁給客戶來保護利潤率,Q3 自由現金流為 5.93 億美元、低於市場預期。

📍展望未來,恩智浦預估 Q4 營收 30~32 億美元,意味著營收(區間中點)將年減 -9.4%,明顯低於市場共識的 33.6 億,EPS 預估為 2.93~3.33 美元,未達分析師預期的 3.62 美元。

CEO 表示,Q4 指引就反映了更廣泛的總經疲弱態勢,尤其是在歐洲和美洲市場,未來恩智浦將努力控制能力所及範圍內的事項,促使公司在充滿挑戰的需求環境中推動穩健的獲利和利潤率增長。

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【11/5 美股盤後新聞摘要】

1.Palantir Q3 財報表現強勁
2.恩智浦 Q3 汽車與物聯網業務表現疲軟
3.優步呼籲紐約市調降司機薪資
4.Joby 電動空中計程車亮相日本
5.美超微電腦假帳風波延燒
6.諾和諾德 Wegovy 可減緩關節疼痛

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AI 大數據公司 #Palantir(#PLTR)盤後公布 Q3 財報,營收年增 30% 至 7.26 億美元,優於預期的 7.01 億,調整後 EPS 報 0.1 美元,超越市場共識的 0.09 美元,淨利及營業利益同步創新高,Palantir 將業績成長歸功於政府及商業客戶的強勁增長動能。展望未來,Palantir 不僅給出優於預期的 Q4 指引,同時還調升了 2024 全年展望,激勵盤後大漲近 +13%。

👉「政府部門」營收 4.08 億美元、年增 32%,目前已連三季加速,而且遠優於市場預期的 3.79 億,其中約 78% 由美國政府貢獻,年增約 40%,比起上一季的年增 24% 明顯加速。「商業客戶」收入為 3.17 億、年增 26%,不如華爾街預期的 3.3 億,其中美國商業客戶收入年增 54%、季增 13%,至於國際商業客戶則是只成長了 2%,比起上一季明顯減速,而且季減約 -7%,反映歐洲業務持續疲軟。

Q3 淨增加 36 位客戶,總客戶數達到 629 家,年增 39%,主要是由商業客戶年推動,反映出 Palantir 的產品正廣受企業青睞,其中美國商業客戶數暴增 77%,國際客戶增長相對慢得多。

💰獲利表現上,營業利益從去年的獲利約 4,000 萬躍升至超過 1.13 億,獲利正逐季攀升中,至於淨利,受惠於強勁的營業利益增長,Palantir 連續 8 季實現淨利潤,Q3 淨利翻倍增長到約 1.44 億美元,優於市場預期的 1.04 億。

🎯Palantir 預期 Q4 營收將落在 7.67~7.71 億美元間,年增速約 26%,輕鬆擊敗華爾街分析師預期的 7.44 億;調整後營業利益估計為 2.98~3.02 億美元,調整後營益率約是 39%,有望改寫歷史新高。另外 Palantir 全面調升 2024 全年財務指引,包含營收、調整後營業利益、自由現金流,還有美國商業客戶的貢獻。

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【11/4美股晚間新聞摘要】

1.Fed 傳聲筒:降息 25 基點成大概率
2.巴菲特大幅減持蘋果並囤積現金
3. SK 海力士加速供應 HBM4 晶片
4.Affirm 先買後付服務進軍英國市場
5.迪士尼成立 AI 技術支援部門
6.Viking 藥物試驗減重效果佳

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【11/4-11/8 美股投資看什麼】

📍本週美股市場充滿重要政治與經濟事件,美國總統大選投票在週二登場,視選情膠著與郵寄統計最終結果可能需要數天,無論選舉結果如何,都將為未來的經濟政策定下基調,受影響較大的產業可能會出現較大的波動。
⭐️本週 Fed 將公布最新的利率決策,上一次會議已將利率區間調整至 4.75%-5%,儘管上週經濟數據有較多雜訊,但市場仍普遍預期本次會議再降息一碼( 0.25%),重點關注鮑爾在記者會上對經濟與就業的看法與利率政策方向。

本週其它數據可關注服務業 PMI 、初領失業金人數、密大消費者信心指數,提供對經濟、就業與消費前景的評估。

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🔍上週市場焦點集中在多家大型科技股喜憂參半的財報上,根據 Factset 統計,標普 500 指數第三季度 EPS 年增率達 5.1%,連續五季實現成長,其中 75% 的公司獲利超出預期,但低於五年平均的 77%,另外只有 60% 的公司營收超出預期,低於五年平均的 69%。本週依舊熱鬧,從科技、半導體到消費類股,將有多家知名公司財報陸續登場,以下為本週值得關注的重點公司與看點。

🔸週一清潔能源領域的 #CEG 可以關注 AI 在能源需求的發展,#PLTR 在政府與民間 AI 需求下是否有更強勁展望,#NXPI 將帶來車用市場復甦狀況,#GFS 則會提供庫存去化的消息,週三盤後 #ARM 將發布財報,市將聚焦於 AI 運算與手機晶片市場的展望,此外 #QCOM 也將同日盤後揭曉業績,提供更多半導體需求端的指引,以及捲入財報造假疑雲的 #SMCI 是否會給出更進一步的說明。

🔸電動車產業在週四盤後非常熱鬧,有 #RIVN 及 #LCID 財報出爐,預計將揭示電動車市場的競爭現狀及營運效率,以及未來發展的方向,另外還有歐洲豪華跑車大廠 #RACE 給出對高端需求的看法,此外,還可以注意剛獲得政府與民間資金的碳化矽大廠 #WOLF 是否能改善產能生產瓶頸;醫療領域有減肥藥概念股的 #NVO、多元醫療服務大廠 #CVS 與 #BAX、動物醫療 #ZTS、遠距醫療平台 #HIMS,還有 #MRNA 如何突破疫苗需求下滑的挑戰。

🔸消費支出與休閒娛樂方面,可關注「先買後付」 #AFRM 及 #SQ 帶來支付市場的最新趨勢,還有電商 #CPNG 及美妝類 #ELF、#COTY ,社群與語言學習的 #MTCH 與 #DUOL,遊戲方面則有 #TTWO、 #RBLX,還有 #U 在重組後的發展進展值得觀察,另外 #ABNB 和 #EXPE 則會提供旅遊業的最新趨勢以及在市場環境變化下的營運策略。


【11/2 美股盤後新聞摘要】

1.亞馬遜、英特爾財報助推美股走高
2 道瓊指數成分股調整
3.美超微修改貸款協議,延後財報提交期限
4.波音達成協議結束罷工
5.美國石油巨頭產量增油價下行壓力
6.康卡斯特與摩根士丹利合作

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【11/1美股晚間新聞摘要】

1.非農就業大幅低於預期
2.埃克森美孚第三季盈餘超預期
3.分析師對蘋果前景謹慎樂觀
4.亞培在嬰兒配方奶粉訴訟中勝訴
5.印尼推新規也禁售 Google Pixel
6.波音罷工有望達成協議

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英特爾(INTC)Q3 營收年減 -6% 至 133 億美元,優於預期的 130 億,由於認列了重組費用和資產減值損失,Non-GAAP EPS 虧損 -0.46 美元,低於預期的虧損 -0.03 美元,毛利率從去年同期的 45.8% 滑落至 18%。英特爾強調重組計畫正順利進行中,並給出了優於市場預期的 Q4 指引,盤前上揚近 +6%。

📍「產品」客戶運算(CCG)以出售 PC 晶片為核心,本季 CCG 營收年減 -7% 至 73.3 億美元,低於市場共識,從成長轉為衰退,其中桌電大減 -25%,CCG 營業利益下滑 -2% 。佔比第二大的是資料中心與 AI(DCAI),營收年增 9% 至 33.5 億美元,優於分析師預測,DCAI 營業利益年減 -11% 。

「📍晶圓代工」部門營收為 43.5 億美元,年減 -8%、符合市場預期,主要是受到 Intel 3、Intel 4 出貨比例增加推動,營業虧損報 -58 億,較去年同期的虧損明顯擴大,不過這當中包含了製造設備資產減值損失。公司表示,在接下來兩年內,晶圓代工的大部分的訂單都會是自家設計的晶片,外部訂單帶來的效益要到 2026 年才會開始顯現。

執行長 Gelsinger 指出,Q3 業績突顯出英特爾在執行成本削減計劃方面取得了重大進展,並透過將公司重心點縮小到更少的產品上,資本支出也將消減到 200~230 億,另外預期明年的調整後自由現金流將轉正。

🔎展望未來,英特爾預計 Q4 營收為 133~143 億美元,年減 -10%、季增 4%,優於分析師預期的 136 億。CFO 指出,Q3 已成功的將客戶庫存降低到符合預期的水準。

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亞馬遜(AMZN)Q3 營收年增 11% 至 1,589 億美元,高於預期的 1,572 億,淨利大幅成長至 153 億美元,EPS 報 1.43 美元,高於預期 1.14 美元,同時電商業務獲利也進一步成長,再加上亞馬遜給出了優於預期的 Q4 獲利指引,盤後跳升約 +6%。

📍北美營收年增 9%、國際地區年增 12%,其中亞馬遜最大宗的業務「線上通路」與第二大的「第三方通路」分別年增 7%、10%,兩大零售業務合計的營收年增速較上一季提升。另外廣告服務 Q3 營收年增 19% 達到 143.3 億美元,略優於市場預期的 143 億。

亞馬遜雲端服務(AWS)營收年增 19% 至 274.5 億美元,略低於分析師預期的 275 億,不過這已經是連續第四季成長加速,還達到了 2023Q1 以來最大的年增幅度。雖然成長低於同行微軟、Google,但亞馬遜的雲端業務規模要大得多,所以在「絕對金額」上仍然非常可觀。

Q3 營業利益大增 56% 至 174 億,創下歷史新高,獲利增速遠遠超越營收,營益率從去年同期的 7.8% 提高到 11%,更關鍵的是國際部門再次轉虧為盈,從去年同期的虧損 -9,500 萬翻轉為獲利 13 億,顯示執行長 Andy Jassy 控制成本的努力正持續發揮效果,另外廣告業務的擴張、AI 技術的導入也帶來了一些幫助。​

亞馬遜預估 Q4 營收將落在 1,815 億~1,885 億美元間,低於市場預期的 1,864 億,中點年增率約 9%,可能會中斷連六季雙位數成長的紀錄,不過營業利益預估為 160~200 億美元,優於分析師平均預測的 175 億美元。2024 全年資本支出將達到 750 億美元,主要是支持 AWS 所需的基礎設施投資、改善物流網路以及購買 NFL 轉播權,展望 2025 年,CFO 預測資本支出將進一步提升。

完整文章還整理了公司對電商前景、AI業務與晶片、廣告與保健領域的看法
👉立即看更多亞馬遜財報重點分析


【11/1 美股盤後新聞摘要】

1.蘋果 Q4 財報表現優異,大中華表現落後
2 亞馬遜 Q3 財報出爐
3.Sony 因合約糾紛起訴哥倫比亞廣播公司
4.英特爾 Q3 客戶運算與代工部門低迷
5.OpenAI 新搜尋功能上線
6.匿名信促花旗削減經理獎金和顧問開支

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#蘋果(AAPL)公布 FY2024Q4 營收及獲利皆擊敗市場預期,營收年增 6% 至 949.3 億美元(v.s. 945.8 億),EPS 報 0.97 美元,如果排除一次性費用後,EPS 為 1.64 美元(v.s. 1.6 美元)。
營收及獲利同步回升主要是受到 iPhone 收入強勁反彈推動,但其餘產品線皆未達分析師預期,市場最擔心的大中華地區表現也落後於市場共識,盤後下跌約 -2%。

⭕iPhone:462.2 億美元(YoY +6%)、高於預期的 454.7 億。
❌Mac:77.4 億美元(YoY +2%)、低於預期的 78.2 億。
❌iPad:69.5 億美元(YoY +8%) 、低於預期的 70.9 億。
❌穿戴裝置:90.4 億美元(YoY -3%)、低於預期的 92.1 億。
❌服務:249.7 億美元(YoY +12%)、低於預期的 252.8 億。

毛利率報 46.2%,略優於華爾街分析師預期的 46.1%,與去年同期相比進步約 1.1 個百分點,淨利則是年減約 -36% 至 147.4 億美元,排除一次性費用後,Non-GAAP 淨利年增 8.8% 至 249.8 億美元,兩者皆優於分析師預期。

👉在今年初營收陷入近年來最大幅度的衰退後,本季蘋果營收年增 6%,為過去兩年來成長最強勁的一季,主要是受惠於 iPhone 收入終止了連兩季衰退並強勢反彈,另外也受到服務的穩健表現推動。Tim Cook 透露,iPhone 16 在同週期的銷量表現比 iPhone 15 更好,至於本週剛發布的 Apple Intelligence 也獲得良好的回饋。

🎯展望未來,CFO 預計下一季營收將成長「低至中個位數」,低於華爾街預測的年增 7%,至於毛利率則預計落在 46%~47%,優於分析師預期的 45.9%,也較 Q4 進一步改善。

👉完整財報新產品狀況與高層看法


【10/31美股晚間新聞摘要】

1.科技巨頭財報失色拖累期指下滑
2.美國 9 月 PCE 通膨符合預期
3.Uber Q4 展望低於預期,股價下挫 6.38%
4.Mastercard 第三季獲利超預期,消費需求強勁推動營收成長
5.Google 贏得 YouTube Shorts 商標權訴訟
6.美國勞動市場持續穩健,初請失業金人數低於預期

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Meta(META)Q3 營收報 405.9 億美元(年增 19%)、高於預期的 402.9 億,EPS 大幅增長到 6.03 美元、超越市場預期的 5.25 美元,廣告量及平均廣告金額皆有所成長,雖然整體亮眼,由於市場評估用戶成長放緩與更多支出,盤前下跌 -4%

📊Family of Apps 部門每日活躍用戶(DAP)達 32.9 億,年增 4.8%,不過增速稍緩,低於分析師預期的 33.1 億。​
開發 AVR 的 Reality Labs 營收增 29% 至 2.7 億美元,但虧損擴大至 -44.3 億。

數位廣告市場持續成長,廣告營收 398.86 億,年增 19%,匯率波動帶來些微逆風,但 AI 提升了廣告轉換效率。Meta AI 月活躍用戶突破 5 億!隨 Llama 3.2 加入多模態功能,Meta 預計 AI 覆蓋更多國家語言。

🌐Meta 給出了優於市場預期的 Q4 營收展望( 450~480 億 vs 預期 463 億),並調升了 2024 全年的資本支出指引從 370~400 億美元上升至 380~400 億,Meta 強調 AI 技術仍然需要大量基礎設施支援,預計 2025 年資本支出將大幅成長。

🔗看完整 Meta 財報分析與公司看法


【10/31 美股盤後新聞摘要】

1.微軟財報表現優異,但預期 Azure 成長將放緩
2 Meta 廣告業務成長放緩,預告明年將擴大資本支出
3.美超微審計危機加劇:安永辭職揭財務與治理問題
4.星巴克計劃重塑咖啡館氛圍推動業績成長
5.Robinhood Q3 財報未達預期
6.Riot Platforms Q3 虧損擴大

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微軟(MSFT)公布了 FY2025Q1 財報,營收年增 16% 至 656 億美元、優於預期的 645 億,EPS 報 3.3 美元、優於預期的 3.1 美元,淨利年增 11% 至 247 億。三大部門同步雙位數年增長,眾所矚目的 Azure 業務年增長放緩,但仍符合市場共識,不過微軟預測下一季 Azure 年增速將進一步下滑,即便重申 Azure 將在 FY2025 下半年重新加速增長,盤後仍下跌約 -3.6%。

營收占比最大(43%)的「生產力和商業流程」報 283.2 億、年增 12%,優於市場預期(279 億);以 Azure 為主軸的「智慧雲端業務」營收年增 20% 至 240.9 億美元,略高於分析師預期(240.4 億);前一年表現低迷的「個人運算」也年增 17% 至 131.8 億,超越了市場共識(125.6 億)。

🔍雖然 Azure 營收年增率從去年同期的 31% 提升至 33%,可是略低於上一季的 34%,與市場預期大致持平,大約 12 個百分點來自 AI 服務的貢獻,略高於上一季的 11 個百分點,排除匯率波動後,Azure 營收年增率為 34%,稍優於 8 月更新後的財測(33%),符合買方共識。

全公司毛利率下滑 2 個百分點至 69%,營業利潤率則是下降 1 個百分點到 47%,反映鉅額投資帶來的壓力,不過兩項獲利指標皆優於分析師預期;為了因應雲端及 AI 需求的成長,Q1 資本支出約 200 億美元(現金支出約 149 億),較去年同期的 112 億大幅增長,同時也高於上一季支出的 190 億。

🎯展望未來,Q2 營收預估為 681~691 億美元,年增率為 10.6%,低於分析師預期的 698 億,Azure 營收年增率預估下降至 31%~32%(排除匯率波動後),另外預計 Q2 資本支出將較 Q1 進一步增長。

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【10/30美股晚間新聞摘要】

1.美國 Q3 GDP 成長放緩至 2.8%
2. 禮來調降全年銷售預測,盤前股價暴跌
3.馬斯克領軍 xAI 洽談新一輪融資
4波音罷工談判取得進展
5.美國企業 10 月加速招聘
6.沙烏地阿拉伯新航即將購入 Airbus 客機

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