浅谈 WINSTAR（0336）IPO
近期的 IPO 真的是多到眼花缭乱，看来大家都想要赶在 2024 年结束前出招股书 🌚 不然的话，就要提交 2025 数据看了。
那事不宜迟，我们今天就来讨论 WINSTAR 这家公司有什么值得留意。
🔵 简单介绍，WINSTAR 是一家主要以铝挤压（Aluminium Extrusion）为主的公司；顾名思义，铝挤压就是将铝（Aluminium Billet）加热，然后向模具挤压，形成想要的铝制产品。
🔵 举例来说，WINSTAR 自家的产品就包括了铝制梯子（家里用的那种，公司自家的品牌为）以及备受看好的太阳能光伏安装结构（Solar PV），这一点我们等下讨论。
🔵 一般上来说，铝挤压业务的公司（如 PA、LBALUM）很多都是以 Costs Plus 形式为主，也就是说成本相当的透明化，大部分都是按照市场的铝价格，再增加加工的成本出售，好处是大部分时间可以转移成本的波动，坏处则是盈利率一般上比较低，普遍 PATM 都在 5.0% 左右。
🔵 当然，这些公司也可以选择在低价的时候多购买一些原料作为库存，毕竟铝可以存放很久，不会发霉；这样的保留库存举动可以在一定时候赚取更高的差价，反之如果原料价格持续下跌的话，盈利率就会下降。
🔵 不过，WINSTAR 的太阳能光伏的安装结构就不同了，并且需要提到另一家公司 SUNVIEW 早些时候的入股操作，多少改变了这家公司 IPO 故事。
🔵 相信投资者们也知道，近期内太阳能 EPCC 公司的盈利率普遍在走低，这是因为市场竞争在提升；但作为原料供应商的地位又不同，实际上，这种铝制光伏安装结构系统在马来西亚并不多生厂商，大部分都是从国外购买，最大原因是本地铝挤压厂商对于该产品并不熟悉。
🔵 正因如此，SUNVIEW 在 2019 入股了 WINSTAR（其实更早前，MESTRON 作为供应商也有 10.0% 的股份，不过后来股权卖给了 SUNVIEW），最后再增持到 30.0%，除了成为主要股东，也同时跟 WINSTAR 共同研究生产该铝制太阳能光伏的安装结构。
🔵 以目前来说，WINSTAR 的年产能为 6,705 MT，公司在 Ijok 的厂房共有 4 条生产线，分别为 700 UST、780 UST、1,100 UST 以及 1,800 UST（代表可处理的不同挤压 “力度”，去应对不同大小的产品）；公司也有表面处理的设施，包括粉末涂装（Powder Coating）以及阳极氧化（Anodising），简单来说就是用于保护公司的铝制品，以及提供美观等，如公司自家的 “Asteri” 铝制梯子品牌，就是一个例子。
🔵 进一步的分析的话，目前 WINSTAR 的平均产能为 77.14%，其中生产先前提到的太阳能光伏安装结构的产线使用率则是 58.97%，据说，目前公司在踊跃拉拢其他的太阳能 EPCC 客户，未来也有望提高这部分的产能使用率。
🔵 通过这次的 IPO，WINSTAR 预计将会筹集 RM19.8 million（公司的 IPO 价格为 RM0.350，而 PE 估值则是 12.65 倍），其中大部分的资金也会用于投资新的铝挤压产线和设备，公司预计会投入 RM9.6 million（48.25%）的资金到其中，而在 IPO 之前，其实公司在 Lot 903 已经开始建设厂房，预计会新增 4 条生产线，共合年产能为 8,580 顿，比之前提到的 6,705 吨高出不少。
🔵 该新厂房的产线（分别为 770 USD、1,100 USD，1,450 UST 以及 1,800 UST）预计会有 2 条产线在 CY25 Q2 开始投产，另外的 2 条生产线则预计在 CY26 Q2 投产，未来公司的总产能为 15,285 吨。
🔵 问题来了，产能的提高是否代表公司有足够的订单支撑？接下来，WINSTAR 会更踊跃接触小型客户（容易谈价格），并且着力发展他们的太阳能光伏安装结构，未来业绩，我们就拭目以待。
🔵 除此之外呢，WINSTAR 剩余的 IPO 资金将会把 RM6.2 million（31.54%）用于营运开销，如购买原料等，而剩余的 RM4.0 million（20.21%）则是会用于支付 IPO 开销，这里没什么特别。
最后，WINSTAR 也提到他们将会实行 30.0% 的股息政策，并且这次的 IPO 罕见的没有 “M” 在内 🌚，少了 12.5% 股权的压力，第一天卖压会比较低，但是后续发展就看公司业绩表现了。
不知道投资者们会不会认购 WINSTAR 的 IPO 呢？会的话可以按个 👍，如果不考虑的话，可以按 😢
#WINSTAR
近期的 IPO 真的是多到眼花缭乱，看来大家都想要赶在 2024 年结束前出招股书 🌚 不然的话，就要提交 2025 数据看了。
那事不宜迟，我们今天就来讨论 WINSTAR 这家公司有什么值得留意。
🔵 简单介绍，WINSTAR 是一家主要以铝挤压（Aluminium Extrusion）为主的公司；顾名思义，铝挤压就是将铝（Aluminium Billet）加热，然后向模具挤压，形成想要的铝制产品。
🔵 举例来说，WINSTAR 自家的产品就包括了铝制梯子（家里用的那种，公司自家的品牌为）以及备受看好的太阳能光伏安装结构（Solar PV），这一点我们等下讨论。
🔵 一般上来说，铝挤压业务的公司（如 PA、LBALUM）很多都是以 Costs Plus 形式为主，也就是说成本相当的透明化，大部分都是按照市场的铝价格，再增加加工的成本出售，好处是大部分时间可以转移成本的波动，坏处则是盈利率一般上比较低，普遍 PATM 都在 5.0% 左右。
🔵 当然，这些公司也可以选择在低价的时候多购买一些原料作为库存，毕竟铝可以存放很久，不会发霉；这样的保留库存举动可以在一定时候赚取更高的差价，反之如果原料价格持续下跌的话，盈利率就会下降。
🔵 不过，WINSTAR 的太阳能光伏的安装结构就不同了，并且需要提到另一家公司 SUNVIEW 早些时候的入股操作，多少改变了这家公司 IPO 故事。
🔵 相信投资者们也知道，近期内太阳能 EPCC 公司的盈利率普遍在走低，这是因为市场竞争在提升；但作为原料供应商的地位又不同，实际上，这种铝制光伏安装结构系统在马来西亚并不多生厂商，大部分都是从国外购买，最大原因是本地铝挤压厂商对于该产品并不熟悉。
🔵 正因如此，SUNVIEW 在 2019 入股了 WINSTAR（其实更早前，MESTRON 作为供应商也有 10.0% 的股份，不过后来股权卖给了 SUNVIEW），最后再增持到 30.0%，除了成为主要股东，也同时跟 WINSTAR 共同研究生产该铝制太阳能光伏的安装结构。
🔵 以目前来说，WINSTAR 的年产能为 6,705 MT，公司在 Ijok 的厂房共有 4 条生产线，分别为 700 UST、780 UST、1,100 UST 以及 1,800 UST（代表可处理的不同挤压 “力度”，去应对不同大小的产品）；公司也有表面处理的设施，包括粉末涂装（Powder Coating）以及阳极氧化（Anodising），简单来说就是用于保护公司的铝制品，以及提供美观等，如公司自家的 “Asteri” 铝制梯子品牌，就是一个例子。
🔵 进一步的分析的话，目前 WINSTAR 的平均产能为 77.14%，其中生产先前提到的太阳能光伏安装结构的产线使用率则是 58.97%，据说，目前公司在踊跃拉拢其他的太阳能 EPCC 客户，未来也有望提高这部分的产能使用率。
🔵 通过这次的 IPO，WINSTAR 预计将会筹集 RM19.8 million（公司的 IPO 价格为 RM0.350，而 PE 估值则是 12.65 倍），其中大部分的资金也会用于投资新的铝挤压产线和设备，公司预计会投入 RM9.6 million（48.25%）的资金到其中，而在 IPO 之前，其实公司在 Lot 903 已经开始建设厂房，预计会新增 4 条生产线，共合年产能为 8,580 顿，比之前提到的 6,705 吨高出不少。
🔵 该新厂房的产线（分别为 770 USD、1,100 USD，1,450 UST 以及 1,800 UST）预计会有 2 条产线在 CY25 Q2 开始投产，另外的 2 条生产线则预计在 CY26 Q2 投产，未来公司的总产能为 15,285 吨。
🔵 问题来了，产能的提高是否代表公司有足够的订单支撑？接下来，WINSTAR 会更踊跃接触小型客户（容易谈价格），并且着力发展他们的太阳能光伏安装结构，未来业绩，我们就拭目以待。
🔵 除此之外呢，WINSTAR 剩余的 IPO 资金将会把 RM6.2 million（31.54%）用于营运开销，如购买原料等，而剩余的 RM4.0 million（20.21%）则是会用于支付 IPO 开销，这里没什么特别。
最后，WINSTAR 也提到他们将会实行 30.0% 的股息政策，并且这次的 IPO 罕见的没有 “M” 在内 🌚，少了 12.5% 股权的压力，第一天卖压会比较低，但是后续发展就看公司业绩表现了。
不知道投资者们会不会认购 WINSTAR 的 IPO 呢？会的话可以按个 👍，如果不考虑的话，可以按 😢
#WINSTAR