美國聯準會(Fed)週四如市場預期宣布降息一碼(0.25%)至4.5%-4.75%的目標區間。在經濟保持穩健、川普當選帶來政策不確定性的背景下，Fed暗示未來降息步調可能更為謹慎。FedWatch預估明年1月暫停降息的機率升高到70%以上。

#經濟展望：就業市場保持韌性，通膨持續降溫
Powell在記者會上指出，勞動市場狀況降溫，並非最大通膨來源，過去三個月平均每月新增10.4萬個就業機會，如果沒有10月的罷工和颶風對就業的影響，這個數字可能會更高一些。失業率雖然較一年前明顯上升，但近三個月來有所下降，10月仍維持在4.1%的低水準。

通膨方面，9月PCE物價指數年增2.1%，已更接近Fed 2%的長期目標，但核心PCE同比增2.7%「仍然略高」。Powell強調：「過去兩年通膨率大幅下降」，長期通膨預期似乎仍保持穩定。

#政策展望：政治不確定性增添複雜性
在政策立場上，Powell釋出可能放慢降息步調的訊號：「當我們接近中性利率水準時，放慢降息步調可能是適當的。這就像飛機接近機場時會減速一樣。我們正開始思考這個問題。」他強調Fed沒有預設路線，將根據經濟數據逐次會議做出決定。

對於川普勝選的影響，Powell堅定表示短期內總統大選結果不會影響貨幣政策。他同時重申不會因總統要求而辭職，並強調法律不允許總統解雇或降職Fed高級官員，任期將持續到2026年5月。

「我們不會去猜測、臆測或假設政策會如何改變。我們會等到看到具體政策輪廓時才開始建模。」

「原則上，任何政府或國會的政策都可能隨時間推移對經濟產生影響。這些影響的預測，會和其他無數因素一起，被納入Fed的經濟模型考量。」

#市場反應與後市展望：長期利率意外走高
自9月降息以來，長期公債殖利率卻大幅上揚，導致房貸成本不降反升。30年期房貸利率從9月中旬的6.1%攀升至本週的6.8%。分析師認為，這反映市場對川普第二任期可能帶來更高赤字和通膨的擔憂。

市場對Fed未來一年的降息預期也逐步下調。據花旗銀行統計，市場現在預期Fed到2026年將把利率降至3.6%左右，高於9月時預期的2.8%。

#中性利率：重新定義「正常」水準
Fed正努力將利率帶回「正常」或「中性」水準，即既不刺激也不抑制經濟成長的利率水準。然而，這個水準並不固定。2008年金融危機前，市場認為中性利率約在4%，但危機後因經濟復甦緩慢，經濟學家和Fed官員認為中性利率可能接近2%。