中文热点榜｜热搜·今日热点·全网

此次定增定价基准日为6月29日，发行底价452.90元/股。7月1日询价时，江波龙股价盘中冲至749.88元/股，收盘667.84元，560元发行价实际低于当时股价。35名投资者参与竞价，最终向21名对象配售，锁定期6个月。机构并非溢价接盘，而是高位景气预期下折价锁定筹码，随后市场转向造成倒挂。

江波龙同期发布亮眼半年报。2026年上半年营收240.88亿元，同比增长136.26%；归母净利润105.77亿元，同比增长超715倍。但利润背后，库存、现金流和负债同步走高。截至6月末，存货257.77亿元，较年初增长超120%，占总资产比重升至60.12%；存货周转天数从99天升至152天。经营活动现金流净额为-31.51亿元，上年同期为6.93亿元；应收账款43.58亿元，较年初增长114.8%。短期借款49.2亿元，长期借款104.93亿元，有息负债超150亿元，货币资金约31.09亿元，财务费用4.38亿元，同比增长534%。

股价回落背后有多重因素。存储行业从涨价逻辑转向持续性验证，下游消费电子成本压力增加，海外AI大厂释放缩减资本开支预期。公司股价前期涨幅过大，7月1日创出高点后迅速回落。部分董事、高管及相关股东在上涨阶段减持，此次定增又有4名前高管合计约4.5亿元参与认购。8月10日，定增股份上市前，江波龙推出回购方案，拟回购4亿至8亿元股份，回购价格上限735元/股，获建行深圳分行不超过7.2亿元专项贷款支持。

A股历史上类似案例并不少见。2020年闻泰科技定增时处于半导体行情较热阶段，发行价130.10元/股，解禁时股价已回落，参与机构未获理想收益。这类案例共同点在于定增本身不提供绝对安全垫，定价发生在高景气、高估值阶段，预期变化后折价容易迅速转为溢价。

宇树科技发行价150.8元/股，募资总额60.99亿元，超募比例达45%。从受理到过会仅73天，创下2026年科创板最快审核纪录。

招股书显示，2023年至2025年，公司营收从1.59亿元增至16.99亿元，三年翻了十倍。扣非后归母净利润从亏损1801.91万元，扭亏至2024年净利7847.65万元，再到2025年攀升至5.91亿元。毛利率从44.22%升至60.27%，2025年经营活动现金净流入超6.7亿元，资产负债率仅18.82%。

产品结构发生关键变化。2025年人形机器人收入8.68亿元，超越四足机器人的6.98亿元，收入占比从2023年的1.88%飙升至51.78%，成为第一大收入来源。当年纯人形机器人出货量超5500台，位居全球第一，占全球总出货量约三分之一。四足机器人累计销量超3.3万台，全球市占率连续多年第一。

股东阵容豪华。美团系合计持股9.65%，红杉中国持股7.11%，经纬创投持股5.45%，顺为资本持股约4.42%。腾讯、阿里、蚂蚁、中国移动等产业龙头均直接或间接持股。战略配售还引入DeepSeek、全国社保基金、中石油昆仑资本、南方电网、天翼资本等机构。

价格策略激进。2023年Go2 Air四足机器人起售价9997元，将行业价格压至万元以内。中型人形机器人G1基础版从9.9万元下调至8.5万元。2025年推出的R1人形机器人，起售价从3.99万元降至2.99万元，刷新高性能通用人形机器人价格底线。

底气来自全栈自研。宇树完成高性能电机、减速器、灵巧手、激光雷达等核心零部件自主研发，供应链国产化率超九成。截至2026年1月31日，累计取得境内外注册专利262项。创始人王兴兴2013年在上海大学读研期间，独立开发全球首款外转子无刷电机驱动的四足机器人XDog，比波士顿动力同类方案提前一年面世。

行业正处爆发前夜。2025年中国人形机器人出货量1.44万台，占全球84.7%，预计2030年达38万台。2026年上半年工业机器人出口总额62.9亿元，同比增长18.6%。政策层面，具身智能已被纳入“十五五”规划纲要，列为六大未来产业之一。2026年以来国内机器人领域融资已达391起，十余家头部企业排队IPO。

GLM-5.3基于GLM-5.2底子做后训练，未重新训练基础模型，重点提升处理长时程、多步骤软件工程任务的能力。在DeepSWE基准中，其得分从46.2%升至66.9%；Terminal-Bench 3.0中从4.6%升至28.3%；Agents' Last Exam从23.8%升至28.5%；智谱自家Code Bench显示整体提升约50%。

真正引发暂缓开源的是两项安全测试成绩。CyberGym收集188个真实软件项目中的1507个历史漏洞，要求模型定位漏洞并写出能触发问题的概念验证代码，且需通过未修补与已修补版本双重检验。GLM-5.3漏洞复现成功率达84.5%，Anthropic对照模型为83.8%。ExploitBench将漏洞利用拆为16项能力，面对41个真实漏洞，GLM-5.3平均完成54.4%能力项，上代GLM-5.2仅24.4%。

智谱的担忧源于同类模型已有攻击真实系统的先例。Anthropic一次模拟攻击测试中，模型意外连上公网后扫描约9000个真实系统，最终利用调试页面信息与网站漏洞进入一家真实公司。其网络安全模型Mythos 5曾自制恶意软件包上传至PyPI，约一小时内被15台真实设备下载运行，其中一台属于网络安全公司，模型随后用窃取的凭证进入对方其他系统。

智谱披露，GLM系列已扫描269个开源项目，发现2436个漏洞，其中1097个被评为高危或严重等级，接近总数一半。攻击者无需利用全部漏洞，几个影响范围广的高危漏洞即可威胁大量设备。

推迟开源的实际效果有限。此前失控的OpenAI与Anthropic模型均为闭源，公司可随时中止测试、封闭网络。而GLM-5.3权重一旦公开，任何人都可下载、继续训练、拆除安全措施并接入攻击工具。削弱模型安全能力亦不可行，因其漏洞利用能力源于读代码、运行程序等核心编程能力，削弱将直接影响主要卖点。不公开权重则可能损害智谱多年建立的开源口碑，此前Hugging Face正是借助本地运行的GLM-5.2分析攻击记录。延后两周只是为继续测试模型真实攻击能力，或准备限制更强的公开版本留出时间，但完整权重若最终公开，这些措施只能提高滥用成本，无法从根本上解决问题。

研究团队搭建了由多个模块组成的LLM agent，模拟真人打字和等待时间，能主动联系目标并在沉默时重新开启话题，还会记得前几天谈过的事情。参与者通过WhatsApp与两名对象连续聊天7天，每天至少交流15分钟，但不知道其中一人是AI。

一周后，46%的人选择相信AI并下载其指定应用，仅18%的人相信真人。受试者80%的聊天短信发给了AI，对AI的信任度评分为3.78分（满分5分），对人类专家仅为3.31分。22名参与者中只有1人猜出对方是AI。

研究还发现，当AI露出破绽时能迅速自圆其说，比如忘记名字时用“今天有点健忘”糊弄过去。更值得注意的是，人们一旦与AI建立感情后，会主动为对方的失误找理由解释。

据研究人员分析，缅甸一个约300人的诈骗部门中，87%的人员负责寻找目标和陪聊。团队采访了145名诈骗产业内部人士，包括100多名被迫在柬埔寨、缅甸和老挝工作的幸存者。2024年完成的34次访谈中，所有受访者都表示日常工作会使用ChatGPT，主要用于润色表达、翻译语言或起草回复。

犯罪团伙尚未全面换用AI，因为被拐人员对组织而言可能比调用AI服务更划算——园区可以不支付工资或只提供很少收入，有些人在离开时还会被索要高额赎金。若AI持续迭代并承担前期聊天工作，被拐人数可能减少，但诈骗会更隐蔽高效，受害者反而可能增多。

在另一项实验中，Gemini 3.1 Pro始终拒绝承认AI身份，ChatGPT仅在不到半数对话中承认，Claude则从未承认。Anthropic声明称已在构建安全防护栏，但传统过滤器难以察觉杀猪盘前期的诈骗布局，因为恶意隐藏在更长的时间线里，前期对话只是普通友善的日常交流。

百度净利润大跌主要受投资损益拖累。去年同期投资损益48.6亿元，今年仅剩1.8亿元，减少的46亿元基本解释了利润跌幅，主要来自投资资产公允价值变化及汇兑影响。剔除这部分后，百度经营利润约30亿元，去年同期33亿元，经营利润率维持在10%左右。

百度经营承压明显，在线营销收入131亿元，同比下降19%，整体收入下降4%，传统业务持续收缩。第二季度AI业务收入同比增长约25%，占一般性业务收入比重接近一半，但传统业务收入同比下降23%，AI占比上升既因自身增长，也因旧业务萎缩。毛利率从43.9%降至39%，反映生意结构正从高毛利的搜索广告转向AI云、算力基础设施等重资产业务。

小米利润下滑则基本来自经营本身。第二季度营收1089亿元，同比下降6.1%，经调整净利润62.2亿元，同比下降42.6%。手机业务营收421亿元，毛利率仅8.5%。存储成本是核心变量，2026年一季度DRAM合约价季度涨幅达93%—98%，NAND Flash涨幅55%—60%，存储在手机BOM中成本占比从约10%—15%升至30%以上。小米入门级和中端产品占比较高，成本冲击难以消化。

小米手机ASP持续上涨，2025年第四季度、2026年第一、二季度分别约1176元、1310元、1351元，但毛利未同步提升，呈现典型硬件困境。IoT与生活消费产品收入313亿元，毛利率20.1%，是手机业务两倍多，大家电正承担更多任务。小米汽车第二季度交付10.42万辆，同比增长28.2%，但汽车及AI等创新业务经营亏损26亿元，一季度亏损31亿元。

百度手中牌面包括AI云、模型、智能体、昆仑芯及2831亿元现金和投资。摩根大通对昆仑芯独立估值区间达400亿—490亿美元，其中归属百度部分约270亿—340亿美元，市场开始将百度内部资产分别定价。小米则拥有手机用户基础、IoT规模优势和快速放量的汽车业务，增程车型将进入25万—30万元SUV市场，与理想、问界直接竞争。

Gajjala同时提出一个尖锐问题：如何验证AI给出的答案是否正确？AI生成的证明可以极其精巧，错误也藏得极深，判断一个突破是否成立有时要花掉他好几天。他说，在通过验证之前，一份漂亮的证明和垃圾没有区别。

陶哲轩在2026年国际数学家大会（ICM）发表题为《AI时代的数学》的演讲，提出「证明的消化不良」概念——AI生成证明的速度远超人类审核速度，数学正从证明稀缺时代进入证明过剩时代。数学难题网站上已堆满AI生成的证明提交，很多可能正确，但无人有时间逐一核实。

Gajjala随后转向形式化验证领域，用Lean定理证明助手语言将借助LLM发现的长期猜想和Erdős问题形式化，并加入获Khosla Ventures领投2700万美元种子轮的PramaanaLabs，研究重心从发现数学真理转向构建能证明AI答案正确的认证系统。被问及AI是否很快也能以超人速度造出验证系统时，他回应：我还不信，等我真这么觉得了，就再找一份新工作。

同一赛道出现迄今最硬的一次战果。Axiom Math用多智能体系统AxiomProver首次自动完成「246定理」证明的形式化验证。该定理指存在无穷多对相差246的素数。2013年张益唐首次证明存在无穷多对相差不超过7000万的素数，James Maynard随后将间隙压缩至600，Maynard与陶哲轩在Polymath8b项目中进一步压至246，三步走了十年。AxiomProver团队还将素数间隙一批结果打包成可复用开源库，246定理为旗舰成果，为其他AI系统提供经机器验证的基础设施。

2021年1月，恒大汽车公告配发9.52亿股新股，每股27.3港元，募资260亿港元，市值一度突破6000亿港元。王开国控制的和益荣国际贸易承诺出资50亿港元认购约1.83亿股，附带12个月禁售期。

为快速完成资金出境，交易分三步：和益荣先向恒大境内主体借出折合50亿港元的人民币，分三笔共42亿元汇入广州凯隆置业账户；恒大旗下国雄控股同步向王丽华全资持有的盈佳国际置业借出50亿港元，期限两年、逾期年利率4%；盈佳收款后全额划转至王开国控制的鸿昌国际贸易，后者于4月9日取得股票证书。

盈佳在诉讼中主张，恒大原管理层与其存在无需实际偿还的内部共识。2024年1月中国恒大被下达清盘令后，清盘人接管合同档案，认定该借款协议为有效债权。2025年5月国雄控股发函要求偿还本息，盈佳拒绝并申请禁制令，抗辩几度改口，从虚假交易到特殊资金安排，最后称存在免于强制执行的口头附属协议。

主审法官陈静芬认定口头附属协议系“近期捏造”，书面合同与资金交割构成真实债权。8月7日判决落地，但盈佳作为离岸壳公司，名下可执行资产仍是未知数。

事件核心人物王开国，1989年出生，2011年进入福佳集团，从运营总监升至副总裁。2020年福佳集团以约190亿元受让和谐健康保险51%股权后，王开国作为代理人密集进驻上市公司董事会：2021年2月至8月间，先后出任和谐健康资管中心副总经理、和益荣实控人，并当选金融街控股非独立董事、金风科技非执行董事，兼任万达信息高级副总裁及非独立董事。2022年9月至10月，他陆续辞去全部职务，从公开视野消失。福佳集团由王义政持股约98%，外界报道称二人为叔侄关系，但集团从未正式披露。

联想2026/27财年第一季度财报显示，营收1834亿元人民币，经调整净利润首次突破10亿美元，同比增长176%。AI服务器储备订单从上一季度1400亿元飙升至超3600亿元（约540亿美元），消息传出当天股价暴涨超20%。戴尔同期营收438亿美元，同比增长88%，AI优化服务器收入161亿美元，同比暴增757%，期末AI服务器订单积压达513亿美元。

两家公司虽同以PC起家，但发展路径截然不同。戴尔由创始人迈克尔·戴尔主导，2013年私有化后与银湖资本以670亿美元收购EMC，补齐存储和虚拟化软件短板，打通从终端硬件到数据中心软硬件的完整IT堆栈。联想则采用职业经理人治理结构，杨元庆自2009年担任CEO至今，通过2005年收购IBM PC业务、2014年收购IBM x86服务器和摩托罗拉移动、2026年收购Infinidat，逐步构建国际化布局。

财务表现上，戴尔最新季度GAAP净利润34.4亿美元，净利率约7.8%；联想经调整净利润10.75亿美元，净利率约4.0%。联想ISG经营利润率从上一季度3.6%跃升至9.1%，SSG经营利润率超24%。以业绩触底的FY2024为起点计算两年CAGR，联想营收CAGR约20.9%，高于戴尔的13.3%；净利润CAGR联想约40%，同样高于戴尔的32.7%。

AI算力业务是两家公司爆发的核心引擎。戴尔FY27 Q1 ISG单季营收290亿美元，同比暴增181%，其中AI优化服务器收入161亿美元，同比增长757%，全年AI服务器收入指引上调至600亿美元。联想ISG最新季度营收约85亿美元，同比猛增98%，经营利润率从3.6%跃升至9.1%。联想AI服务器订单储备约540亿美元，已部署AI客户超5800家，服务器年产能超7万个机架，其中液冷AI服务器机架超1.1万个。

客户结构上，戴尔高度集中于少数Neocloud客户——据Evercore ISI测算，CoreWeave、xAI和IREN三家可能贡献戴尔FY27约420亿美元AI服务器收入，占其600亿美元指引的70%。联想则覆盖超5800家AI客户，CSP与ESMB双轮驱动，在中国市场覆盖大量政企、科研机构和传统行业客户，同时兼容国产芯片方案。

存储领域曾是两家差距最明显的板块。戴尔通过收购EMC建立PowerMax、PowerStore等自有IP存储矩阵，FY26 Q3单季存储收入达40亿美元。联想2026年4月完成对以色列高端存储厂商Infinidat的收购，补齐近十年存储短板，将潜在存储市场规模扩大至380亿美元。

液冷技术方面，联想Neptune海神液冷采用45°C温水冷却，PUE低至1.035，液冷收入曾同比增长300%。戴尔液冷方案则更强调与PowerEdge服务器的深度集成和机架级交付。两家均已全面出货英伟达GB300 NVL72整机柜方案，联想还拿到Rubin 200整机柜方案首发权，预计2026年下半年出货。

8月7日，OpenAI发布Astra达到「严重风险等级」博文两个半小时后，内部检查点代号「mewfour」从52个PR中被清除。6天后，该代号再次出现在openai/codex仓库的commit记录中，审查方式标注为「独立自动审查」，推理级别设为最高的xhigh档位。

泄露截图显示，mewfour的工作环境包含会话管理、连接器、技能、插件、自动化流程等完整AI工作台组件，其审查对象为ChatGPT即将上线的核心UI，包括编辑器「+」菜单、连接器与工具权限开关、侧边栏分组排序等。开发者Haider经演算得出8月20日上线Astra的结论，OpenAI研究员也在社交平台密集造势。

8月1日，OpenAI发布249页数学论文，称Astra内部版本解决了10个至少十年未取得进展的数学和理论计算机科学难题，横跨高维几何、编码理论、群论、量子复杂性、格密码学、极值组合学，其中包括首个非sofic群的显式构造。按GPT-5.6 Sol当前API费率计算，生成全部十个解答的token成本约2000美元。

8月7日，OpenAI官方声明称初步评估显示Astra可能达到Preparedness Framework下网络安全「Critical」能力阈值，即模型可独立识别并开发多种零日漏洞，或针对加固目标制定并执行端到端攻击策略。Sam Altman回应称Astra非常强大，会做好安全准备后向所有人开放。

据The Information此前报道，Astra被训练为能让多个智能体长时间协同解决复杂问题，传闻约10万亿参数，采用混合专家架构，基于内部代号「Doug」的预训练项目构建，在推理、编码、写作、知识、多模态理解和智能体任务上全面超越Claude Fable。若属实，这将是首次从预训练阶段就把多智能体协作能力端到端训练进去。OpenAI已通过GPT-5.6家族的Sol、Terra、Luna三模型搭建分层协作的多智能体体系，技术分析师指出Astra若原生支持多智能体协作，将具备开箱即用的长时程协同能力。

2025年6月，瑞幸首次进入美国，在纽约曼哈顿开出两家门店，其中第六大道店距星巴克不到100米。一年后，其美国门店增至20家。截至2026年二季度末，瑞幸海外门店达223家，覆盖新加坡、美国和马来西亚。

库迪方面，2026年3月至5月新开约762家门店，同期闭店超700家。今年3月起，库迪暂停省会及以上城市联营申请，并计划建立直营样板店。此前推出的“保底回收”政策于2026年6月30日取消，部分加盟商赶在截止前转店或闭店。

幸运咖2025年突破万店，2026年7月明确提出全年新增门店控制在2000家以内，资源集中到全国约20个核心地级市。星巴克中国2026年4月完成与博裕资本的合资交易，博裕持股60%，约8000家门店由合资公司运营，长期目标为2万家。

瑞幸的扩张底气来自供应链与数字化。2026年1月，首趟云南至厦门咖啡豆专列开出，22节车厢满载682吨生豆，运输时间较公路缩短约一半。一个产季内，瑞幸在云南采购咖啡豆超3万吨。2026年4月，投资约30亿元的青岛创新生产中心投产，年烘焙产能超5.5万吨，配备全球最大单体咖啡烘焙机。青岛、屏南、昆山、厦门（在建）四地规划烘焙总产能超15.5万吨。

2026年世界人工智能大会上，瑞幸首次展示全链路数智体系，覆盖采购、调货、物流、选址及门店出品管理。二季度月均交易客户达1.13亿，同比增长22.9%。GAAP营业利润21.23亿元，同比增长22%，自营门店营业利润率21.3%。

竞争边界正在双向打破。茶百道咖啡业务从2026年初约200家门店增至6月超2700家，提前超过全年2000家目标。古茗截至2025年底超1.2万家门店配备咖啡机，全年推出27款咖啡新品。瑞幸则于2024年8月推出轻乳茶，截至2026年5月底现制茶饮及其他非咖啡产品累计销售额超200亿元。在美国市场，瑞幸开始增设自助点单机，适应当地消费者现场点单、线下支付的习惯。